电子元器件：寻觅在电子元件亚星体育现实与梦想间

　　由于受全球经济衰退影响，电子终端产品需求的快速下降，这导致09年整个产业将进入衰退，不过这次衰退与2000网络泡沫破灭后衰退有两点不同：一是成因不同亚星体育，上次衰退主要是供给过剩引起的亚星体育，而这次主要是需求萎缩所致。

　　半导体厂商资本开支之前已经呈下降趋势，这使未来产能过剩并不严重。二是持续时间和恢复的动力或许不同，上次产业能够迅速走出低谷得益于手机、PC、液晶电视等很多杀手级应用产品快速普及，而由于短期内杀手级产品仍难出现，此次将取决于全球经济能否尽快走出低谷，从而带来产品升级换代需求的恢复。总体来看，这次衰退程度会小一些，但恢复的过程却会比较长。

　　由于国内企业技术落后，创新能力薄弱，主要是在中低端形成了一定的竞争优势，一旦产品升级需求代替规模普及型需求成为主导电子元件，国内企业的竞争优势将不复存在。这曾经发生在国内彩电企业身上，未来仍可能发生在更多的国内电子企业身上。对于国内电子企业而言，我们认为相比周期性的行业衰退问题，基于创新能力的产业结构和产品结构升级问题才是更为核心的问题。就投资中国电子IT企业而言，我们认为重要的也不是判断企业所处行业的盈利周期拐点，而是寻找那些创新能力卓著，能够在产业结构升级中脱颖而出并获得超常增长的伟大企业。

　　09年电子IT行业的投资思路是以自主创新能力为核心，寻找短期增长明确，长期发展空间广阔，具有独特竞争优势，能够通过市场份额的快速提升和新产品的开拓抵消行业下滑影响的公司。产品面向公共部门和行业垄断部门，且以满足安全性需求为主公司增长确定性比较高，而复合升级换代方向和循环经济发展趋势的技术和产品将具有更可持续的远景。

　　由于电子行业09年仍然将处于低谷，我们认为电子板块的整体并不会有太好的表现，但由于电子公司细分行业多，行业差异较大，仍然存在比较好的投资品种，对于行业我们仍然维持同步大市的投资评级。重点推荐的公司包括青岛软控、广电运通、歌尔声学、拓邦电子、科大讯飞、大立科技。这些企业均在自身行业中技术水平领先，并且产品发展空间较大，短期需求刚性或市场份额快速提升使09年增长比较明确。

　　重点公司评价。青岛软控：订单保持增长、新产品份额保持提升态势，增值税转型有助于启动下游轮胎厂商需求；广电运通：内需仍然旺盛、份额持续提升；歌尔声学：大客户供货比重提高和上网本等领域拓展保证公司增长仍然强劲；科大讯飞：身处技术前沿仍持领先优势，畅言教具或带来爆发增长，语音搜索前景广阔；大立科技：下游需求刚性，产品拓展性很强，边防眼项目和军品或成为爆发增长引擎。

　　电子元器件：家电下乡推动内需消费 增强确定性(12－03 14:08)

　　电子元器件行业：覆铜板出口退税率上调6个百分点(10－23 14:54)

　　电子元器件行业：避“害” 趋“利” 紧抓个股机会(06－12 00:16)亚星体育